南橘北枳!同樣的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品在銀行做和租賃公司做得到的認同度卻相差很遠。12月中旬，被視為中國第一只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的國開(kāi)行ABS將正式發(fā)行，而租賃公司的證券化產(chǎn)品卻仍舊停留在私募階段。

　“我們現在正在幫一個(gè)租賃公司做證券化產(chǎn)品的設計評級，這個(gè)項目是以租賃公司出租印刷設備的收益為現金流，類(lèi)似于信托公司的準資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不過(guò)只能以私募形式發(fā)售，因此規模不是很大。”上海遠東資信評估有限公司一位人士告訴《第一財經(jīng)日報》。

　　租賃公司并不是剛剛涉及資產(chǎn)證券化類(lèi)型的產(chǎn)品，而且租賃公司由于有穩定的租賃收益，其實(shí)是最為適合做此類(lèi)產(chǎn)品的金融機構之一。上海新世紀金融租賃公司宋為民表示，早在2003年他們公司就做過(guò)準資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品。當時(shí)是采取信托的模式，涉及幾千萬(wàn)元的資產(chǎn)，采用私募方式吸引了16家投資者。租賃資產(chǎn)由于應收款穩定，商業(yè)銀行也希望能夠購買(mǎi)。

　　而令人感到遺憾的是，信托產(chǎn)品由于其私募性質(zhì)導致證券化產(chǎn)品不能上市流通。這使得租賃公司的資產(chǎn)證券化很大程度上失去了意義。“租賃涉及的資產(chǎn)規模比較大，規模小了人家也用不著(zhù)融資租賃了。正因為規模大，所以需要更多的投資者，因此能夠不受私募性質(zhì)的約束最好。”宋為民認為。

　　曾經(jīng)從事過(guò)信托行業(yè)的宋為民認為，從信托目前的發(fā)展來(lái)看，很難做大做強，因此借力其他非信托金融來(lái)發(fā)展租賃公司的資產(chǎn)證券化項目可能會(huì )起到另辟蹊徑的作用。“證券公司做這個(gè)項目和信托公司從原理和法律上來(lái)說(shuō)并無(wú)區別，不過(guò)從風(fēng)險控制、人員素質(zhì)、監管程度上來(lái)說(shuō)更強一些。而且它們的資產(chǎn)雄厚，規模大，因此抗風(fēng)險能力更強。”

　　有傳言不少創(chuàng )新券商在進(jìn)行商業(yè)企業(yè)應收賬款證券化項目的研究，《第一財經(jīng)日報》得到創(chuàng )新券商中幾家的肯定答復。“公司高層確實(shí)在進(jìn)行這方面的研究，但目前并沒(méi)有正式的項目開(kāi)展。”中信證券一位人士表示。

　　據了解，前不久央行就ABCP(資產(chǎn)支持票據)進(jìn)行了討論，首批試點(diǎn)承銷(xiāo)機構包括光大銀行、中金公司和四大行，除中金公司外并無(wú)其他創(chuàng )新券商在內。對此業(yè)內人士認為，現在處于試點(diǎn)階段因此選擇了能力更強的金融機構來(lái)從事承銷(xiāo)試點(diǎn)，一旦試點(diǎn)順利，創(chuàng )新券商應該也會(huì )加入進(jìn)來(lái)，現在創(chuàng )新券商紛紛研究這類(lèi)產(chǎn)品表明他們正在為此做好準備，畢竟先有了能力才談得上去承銷(xiāo)。

　　宋為民也認為：“快了，應該在明后年，券商就可以做了。這對于租賃公司來(lái)說(shuō)是一件大好事�？梢蕴崆笆栈刈赓U再從事其他項目的金融租賃，解決了資金的瓶頸問(wèn)題。”