造紙行業(yè)自去年以來(lái)維持著(zhù)高景氣，這一點(diǎn)從相關(guān)上市公司半年業(yè)績(jì)得到印證。但好景恐怕不長(cháng)。分析人士認為，受產(chǎn)能擴張、下游需求下降和成本壓力影響，行業(yè)景氣恐難延續。

首先，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速上升將導致未來(lái)行業(yè)供給壓力加大，產(chǎn)能釋放壓力加大。經(jīng)驗數據顯示，造紙行業(yè)的建設周期一般為15-18個(gè)月，因此可以通過(guò)當前固定資產(chǎn)投資情況判斷一年后行業(yè)的供給情況。據興業(yè)證券造紙行業(yè)分析師雒雅梅介紹，2006年10月份以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速出現了緩慢回升，至2008年上半年達到33%左右，預計2009年下半年至2010年，行業(yè)產(chǎn)能釋放壓力將會(huì )加大。據不完全統計，明后兩年年行業(yè)約有600多萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能釋放，這個(gè)水平相當于行業(yè)2007年總產(chǎn)量約9%。其中白卡約有280萬(wàn)噸的產(chǎn)能出來(lái)；箱板紙在這一時(shí)期也將有200萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能釋放；文化紙將有180萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能釋放。“雖然新增產(chǎn)能不一定能按照計劃完全兌現，但對行業(yè)來(lái)說(shuō)畢竟是較大的供應增量。”東方證券造紙行業(yè)分析師鄭愷表示。

其次，受經(jīng)濟走軟影響，行業(yè)消費會(huì )出現一定下滑。紙制品需求與GDP相關(guān)度較高，從近年情況看，國內紙制品需求增長(cháng)基本與GDP增長(cháng)同步。二季度以來(lái)國內經(jīng)濟增速開(kāi)始從高位回落，紙制品需求受此影響略有下調，未來(lái)隨著(zhù)經(jīng)濟增速的進(jìn)一步下調，預計紙品消費需求增速將下降。

從單個(gè)紙種來(lái)看，前期新聞紙、白卡紙和銅版紙的高景氣主要受奧運會(huì )短期因素影響。有資料顯示奧運對相關(guān)紙種的需求刺激在5%-8%之間。“奧運只是一個(gè)短期因素，現在這一因素消失，相關(guān)紙品需求或將出現下滑。”鄭愷表示。

對需求有利的因素在于，國外關(guān)閉產(chǎn)能的幅度大于新增產(chǎn)能的幅度，加之人民幣升值放緩，我國紙制品出口存在一定的機會(huì )。“以銅版、輕涂、雙膠、白卡為主的過(guò)剩產(chǎn)能有望通過(guò)出口進(jìn)行消化，從而達到供需的相對平衡。”東方證券造紙行業(yè)分析師楊春燕表示。

盡管存在上述需求有利因素，分析人士還是認為未來(lái)行業(yè)需求將下滑。鄭愷下調2008-2009年行業(yè)需求增速至8-10%。

最后，在產(chǎn)能擴張、需求下滑同時(shí)，行業(yè)依然面臨成本壓力。從木漿來(lái)說(shuō)，由于俄羅斯計劃大幅提高原木出口關(guān)稅，木漿價(jià)格長(cháng)期看漲。“俄羅斯提高出口關(guān)稅首先推高歐洲的木漿價(jià)格，我國的木漿價(jià)格將間接受影響。”鄭愷表示。至于廢紙，由于近期海運費價(jià)格下降，廢紙價(jià)格較一季度下降，但相對去年同期依然處在高位水平。