2008年以來(lái)，國內新聞紙多次提價(jià)，去年末至目前，價(jià)格連續上漲。去年末國內新聞紙市場(chǎng)執行價(jià)格在4800－4900元之間，2008年3月份新聞紙價(jià)格上漲500元，市場(chǎng)執行價(jià)格5400元左右；6月新聞紙價(jià)格再次提高500元，完成后新聞紙價(jià)格將達到5900左右。目前已有主要廠(chǎng)商價(jià)格提至5800元，我們認為此次提價(jià)500元的目標能夠實(shí)現。

新聞紙價(jià)格上漲的原因是什么？漲價(jià)后盈利能力能否提高？多次的漲價(jià)是否預示著(zhù)行業(yè)的基本面有改觀(guān)？這是我們透過(guò)漲價(jià)的表象需要了解的問(wèn)題。此次新聞紙提價(jià)同3月份一樣，成本推動(dòng)是主要原因。

根據國內新聞紙廠(chǎng)商的產(chǎn)能統計，考慮停產(chǎn)和轉產(chǎn)的產(chǎn)能，我們認為2008年新聞紙實(shí)際釋放的產(chǎn)能為470萬(wàn)噸左右。由于奧運等因素的影響，國內新聞紙消費量增長(cháng)10%左右，凈出口由于價(jià)格的倒掛以及加工貿易的取消，預計全年新聞紙供需基本平衡。

我們以山東地區生產(chǎn)新聞紙的情況，來(lái)測算新聞紙提價(jià)對盈利能力的影響，測算結果顯示，盈利能力即使考慮了未來(lái)廢紙價(jià)格（均指美廢8＃）上漲20美元的情況，仍有提升空間。

6月初，廢紙青島港到港價(jià)280美元左右，我們假設6月份紙廠(chǎng)再訂的廢紙價(jià)上升為300美元。新聞紙毛利率在6、7、8月有顯著(zhù)提升，之后由于廢紙漲價(jià)對成本影響的完全顯現，新聞紙毛利率下降，不過(guò)仍能達到20%以上，超過(guò)一季度行業(yè)盈利能力。

我們看到一組數據，2008年1－4月，我國進(jìn)口美國舊報紙198.15萬(wàn)噸，2007年同期進(jìn)口213.17萬(wàn)噸，同比下降7.05%。雖然國家對廢紙的進(jìn)口制定了環(huán)保限制，但是從我國一季度廢紙進(jìn)口總量同比增長(cháng)32%來(lái)看，唯獨舊報紙進(jìn)口下降似乎不合邏輯。美國廢紙回收率已經(jīng)達到50％－60％的較高水平，回收率再提高一個(gè)點(diǎn)，成本將增加10－20美元/噸，加上目前美國的新聞紙消費總量逐漸減少，未來(lái)舊報紙供應量很難提高。而美國舊報紙進(jìn)口占我國全部舊報紙進(jìn)口的60%左右。國內廢紙回收體系還不完善，依靠國內廢紙的供應，我們認為目前只是一個(gè)方向，還需要時(shí)間。

因此，我們認為由于廢紙原料的緊張，約束了國內新聞紙產(chǎn)能的釋放，而這一過(guò)程還將持續，相信我國的新聞紙市場(chǎng)需求未來(lái)還將繼續增長(cháng)，在沒(méi)有新的產(chǎn)能的情況下，行業(yè)的基本面已經(jīng)開(kāi)始好轉。