明泰鋁業(yè)：期待CTP版基升級及用鋁需求爆發(fā)
2013-12-12 13:48 來(lái)源：民生證券 責編：陳莎莎
- 摘要：
- 我們近日對明泰鋁業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調研，就目前經(jīng)營(yíng)與公司管理層進(jìn)行了交流。公司目前經(jīng)營(yíng)穩定，募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在建設中。
【CPP114】訊：一、事件概述
我們近日對明泰鋁業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調研，就目前經(jīng)營(yíng)與公司管理層進(jìn)行了交流。公司目前經(jīng)營(yíng)穩定，募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在建設中。
二、分析與判斷
公司為鋁板帶箔龍頭企業(yè)，募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在建設中
明泰鋁業(yè)主要從事鋁板帶箔產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)能40萬(wàn)噸，系國內鋁軋制行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，印刷用PS鋁版基全國排第一，市場(chǎng)占有率約60-70%。公司產(chǎn)品品種豐富，能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)在鋁板、鋁帶、鋁箔的多元化需求。公司IPO募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在進(jìn)行中，項目投產(chǎn)后3年，公司產(chǎn)能將增加至45萬(wàn)噸。
PS版基需求較為平穩，期待CTP版基升級以及交通運輸用鋁的需求爆發(fā)
公司印刷鋁版基產(chǎn)品需求比較平穩，由于其市場(chǎng)占有率已高達70%，我們判斷未來(lái)市場(chǎng)增長(cháng)空間有限。但公司的CTP版基產(chǎn)品仍有極大潛力，作為PS版基的升級產(chǎn)品，未來(lái)仍有較大的增長(cháng)潛力。
此外，未來(lái)中國鋁金屬消費向交通運輸、包裝領(lǐng)域傾斜是大勢所趨。公司在2013年1月與軋制技術(shù)及連軋自動(dòng)化國家重點(diǎn)實(shí)驗室、中國工程院院士王國棟先生共同設立院士專(zhuān)家工作站，主要研究交通用鋁及其裝備的關(guān)鍵技術(shù)的科技攻關(guān)及其產(chǎn)業(yè)化實(shí)施。將為公司未來(lái)在交通運輸等行業(yè)提供技術(shù)支持，推動(dòng)公司汽車(chē)、航空等鋁產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。
公司現金充裕，未來(lái)小額貸款公司將為公司提供穩定收益
根據公司半年報顯示，公司貨幣資金有7.2個(gè)億，現金充裕，將為公司未來(lái)在行業(yè)上下游縱向以及橫向發(fā)展提供現金支持。此外，公司用9000萬(wàn)投資鞏義市義瑞小額貸款有限公司60%股權，小貸公司上半年盈利50.89萬(wàn)元。按小貸公司貸款1-3年利率6.15%保守計算，1.5億股本年利息收入922.5萬(wàn)元，公司60%股權年投資收益達到553.5萬(wàn)元。預期小貸公司將為公司帶來(lái)較為穩定的投資收益，隨著(zhù)國家對小貸公司的政策支持，未來(lái)仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間。
三、盈利預測與投資建議
公司作為鋁板帶箔龍頭企業(yè)，目前經(jīng)營(yíng)穩定，募投項目仍在建設中，產(chǎn)能增長(cháng)有限，而公司下游鋁產(chǎn)品需求平穩，故判斷公司業(yè)績(jì)保持平穩。預期2013到2015年EPS分別為0.17元、0.20元和0.28元，對應的PE為46、39、29倍，給予公司“中性”評級。
四、風(fēng)險提示
鋁價(jià)下跌，下游需求放緩。
我們近日對明泰鋁業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調研，就目前經(jīng)營(yíng)與公司管理層進(jìn)行了交流。公司目前經(jīng)營(yíng)穩定，募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在建設中。
二、分析與判斷
公司為鋁板帶箔龍頭企業(yè)，募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在建設中
明泰鋁業(yè)主要從事鋁板帶箔產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，目前產(chǎn)能40萬(wàn)噸，系國內鋁軋制行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，印刷用PS鋁版基全國排第一，市場(chǎng)占有率約60-70%。公司產(chǎn)品品種豐富，能夠滿(mǎn)足不同客戶(hù)在鋁板、鋁帶、鋁箔的多元化需求。公司IPO募投鋁板帶箔生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項目仍在進(jìn)行中，項目投產(chǎn)后3年，公司產(chǎn)能將增加至45萬(wàn)噸。
PS版基需求較為平穩，期待CTP版基升級以及交通運輸用鋁的需求爆發(fā)
公司印刷鋁版基產(chǎn)品需求比較平穩，由于其市場(chǎng)占有率已高達70%，我們判斷未來(lái)市場(chǎng)增長(cháng)空間有限。但公司的CTP版基產(chǎn)品仍有極大潛力，作為PS版基的升級產(chǎn)品，未來(lái)仍有較大的增長(cháng)潛力。
此外，未來(lái)中國鋁金屬消費向交通運輸、包裝領(lǐng)域傾斜是大勢所趨。公司在2013年1月與軋制技術(shù)及連軋自動(dòng)化國家重點(diǎn)實(shí)驗室、中國工程院院士王國棟先生共同設立院士專(zhuān)家工作站，主要研究交通用鋁及其裝備的關(guān)鍵技術(shù)的科技攻關(guān)及其產(chǎn)業(yè)化實(shí)施。將為公司未來(lái)在交通運輸等行業(yè)提供技術(shù)支持，推動(dòng)公司汽車(chē)、航空等鋁產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。
公司現金充裕，未來(lái)小額貸款公司將為公司提供穩定收益
根據公司半年報顯示，公司貨幣資金有7.2個(gè)億，現金充裕，將為公司未來(lái)在行業(yè)上下游縱向以及橫向發(fā)展提供現金支持。此外，公司用9000萬(wàn)投資鞏義市義瑞小額貸款有限公司60%股權，小貸公司上半年盈利50.89萬(wàn)元。按小貸公司貸款1-3年利率6.15%保守計算，1.5億股本年利息收入922.5萬(wàn)元，公司60%股權年投資收益達到553.5萬(wàn)元。預期小貸公司將為公司帶來(lái)較為穩定的投資收益，隨著(zhù)國家對小貸公司的政策支持，未來(lái)仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間。
三、盈利預測與投資建議
公司作為鋁板帶箔龍頭企業(yè)，目前經(jīng)營(yíng)穩定，募投項目仍在建設中，產(chǎn)能增長(cháng)有限，而公司下游鋁產(chǎn)品需求平穩，故判斷公司業(yè)績(jì)保持平穩。預期2013到2015年EPS分別為0.17元、0.20元和0.28元，對應的PE為46、39、29倍，給予公司“中性”評級。
四、風(fēng)險提示
鋁價(jià)下跌，下游需求放緩。
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