造紙周報:成品紙進(jìn)入弱勢 盈利下調預期兌現
2012-07-03 14:55 來(lái)源：申銀萬(wàn)國證券 責編：王岑
- 摘要：
- 本周造紙板塊弱于市場(chǎng)。本周造紙板塊整體下跌4.25%(重點(diǎn)公司下跌5.64%)，均弱于市場(chǎng)(同期滬深300下跌2.01%)。因盈利預測下調，股價(jià)下跌后主要造紙公司的本周12年動(dòng)態(tài)PE仍明顯上升，而PB隨股價(jià)下行。
【CPP114】訊：①本周造紙板塊弱于市場(chǎng)。本周造紙板塊整體下跌4.25%(重點(diǎn)公司下跌5.64%)，均弱于市場(chǎng)(同期滬深300下跌2.01%)。因盈利預測下調，股價(jià)下跌后主要造紙公司的本周12年動(dòng)態(tài)PE仍明顯上升，而PB隨股價(jià)下行。
�、诔善芳垉r(jià)格延續下跌趨勢。銅版紙價(jià)格本周下跌。需求無(wú)改善，本周競爭激烈的華南地區降價(jià)較為明顯，但仍未能達到刺激銷(xiāo)售作用。雙膠紙價(jià)格小幅下跌。6月底華泰15萬(wàn)噸文化紙項目全面投產(chǎn)，亞太江門(mén)45萬(wàn)噸文化紙項目計劃在7月投產(chǎn)，將對雙膠紙市場(chǎng)造成一定沖擊。經(jīng)銷(xiāo)商出貨較慢，加之新產(chǎn)能預期，目前以消耗庫存為主，采購積極性較低�；业装装寮垉r(jià)格本周維穩。富陽(yáng)地區紙廠(chǎng)庫存壓力較大，出現新一輪降價(jià)，目前終端價(jià)格尚未隨之調整，但短期新產(chǎn)能沖擊下，預計降價(jià)為大勢所趨。白卡紙價(jià)格本周維穩。經(jīng)銷(xiāo)商及下游看跌心理較強，以降低庫存為主，采購較少。箱板紙及瓦楞原紙成交價(jià)格基本穩定。通過(guò)前期降價(jià)銷(xiāo)售，目前箱板瓦楞紙廠(chǎng)庫存壓力有所緩解，玖龍紙業(yè)各大生產(chǎn)基地喊漲50-100元/噸，但目前下游訂單有限，其余紙廠(chǎng)暫不敢輕易跟漲。
�、蹏H漿價(jià)下跌，國內針葉下跌、闊葉維穩，美廢ONP、OCC價(jià)格下跌。成品紙需求清淡，紙廠(chǎng)采購意愿低，成交量萎縮。北美市場(chǎng)針葉漿報價(jià)下調，加5月底全球木漿庫存天數上升1天等負面因素影響下，針葉漿小幅下跌，闊葉漿暫穩。7月為美國夏季假期，廢紙回收量有限，但國內需求亦因紙廠(chǎng)開(kāi)工率下降而萎縮，目前下游多以觀(guān)望為主，成交有限。
�、芄┣竺芪从忻黠@改善，短期行業(yè)盈利承壓，盈利下調預期兌現，12Q2主要公司基本面較12Q1環(huán)比有所改善，但中報凈利潤仍將大幅下滑(降幅在60%左右)，預計全年也將面臨較大幅度下降，詳細見(jiàn)《供求矛盾未有明顯改善，盈利下調預期兌現——造紙產(chǎn)業(yè)鏈調研及近期行業(yè)觀(guān)點(diǎn)》。盡管行業(yè)估值已處于底部區域(已數家公司破凈)，但盈利改善乏力將使基于長(cháng)期價(jià)值的投資者面臨短期煎熬，維持一季度末以來(lái)的“中性”觀(guān)點(diǎn)。相對看好受宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)影響較小且受益于低價(jià)原材料的特種紙和生活用紙，如恒豐紙業(yè)、中順潔柔。大宗工業(yè)用紙近期仍將受困于平淡的下游需求和過(guò)剩產(chǎn)能壓力，若宏觀(guān)經(jīng)濟有改善預期，造紙作為后周期品種將跟隨出現交易型投資機會(huì )。
�、诔善芳垉r(jià)格延續下跌趨勢。銅版紙價(jià)格本周下跌。需求無(wú)改善，本周競爭激烈的華南地區降價(jià)較為明顯，但仍未能達到刺激銷(xiāo)售作用。雙膠紙價(jià)格小幅下跌。6月底華泰15萬(wàn)噸文化紙項目全面投產(chǎn)，亞太江門(mén)45萬(wàn)噸文化紙項目計劃在7月投產(chǎn)，將對雙膠紙市場(chǎng)造成一定沖擊。經(jīng)銷(xiāo)商出貨較慢，加之新產(chǎn)能預期，目前以消耗庫存為主，采購積極性較低�；业装装寮垉r(jià)格本周維穩。富陽(yáng)地區紙廠(chǎng)庫存壓力較大，出現新一輪降價(jià)，目前終端價(jià)格尚未隨之調整，但短期新產(chǎn)能沖擊下，預計降價(jià)為大勢所趨。白卡紙價(jià)格本周維穩。經(jīng)銷(xiāo)商及下游看跌心理較強，以降低庫存為主，采購較少。箱板紙及瓦楞原紙成交價(jià)格基本穩定。通過(guò)前期降價(jià)銷(xiāo)售，目前箱板瓦楞紙廠(chǎng)庫存壓力有所緩解，玖龍紙業(yè)各大生產(chǎn)基地喊漲50-100元/噸，但目前下游訂單有限，其余紙廠(chǎng)暫不敢輕易跟漲。
�、蹏H漿價(jià)下跌，國內針葉下跌、闊葉維穩，美廢ONP、OCC價(jià)格下跌。成品紙需求清淡，紙廠(chǎng)采購意愿低，成交量萎縮。北美市場(chǎng)針葉漿報價(jià)下調，加5月底全球木漿庫存天數上升1天等負面因素影響下，針葉漿小幅下跌，闊葉漿暫穩。7月為美國夏季假期，廢紙回收量有限，但國內需求亦因紙廠(chǎng)開(kāi)工率下降而萎縮，目前下游多以觀(guān)望為主，成交有限。
�、芄┣竺芪从忻黠@改善，短期行業(yè)盈利承壓，盈利下調預期兌現，12Q2主要公司基本面較12Q1環(huán)比有所改善，但中報凈利潤仍將大幅下滑(降幅在60%左右)，預計全年也將面臨較大幅度下降，詳細見(jiàn)《供求矛盾未有明顯改善，盈利下調預期兌現——造紙產(chǎn)業(yè)鏈調研及近期行業(yè)觀(guān)點(diǎn)》。盡管行業(yè)估值已處于底部區域(已數家公司破凈)，但盈利改善乏力將使基于長(cháng)期價(jià)值的投資者面臨短期煎熬，維持一季度末以來(lái)的“中性”觀(guān)點(diǎn)。相對看好受宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)影響較小且受益于低價(jià)原材料的特種紙和生活用紙，如恒豐紙業(yè)、中順潔柔。大宗工業(yè)用紙近期仍將受困于平淡的下游需求和過(guò)剩產(chǎn)能壓力，若宏觀(guān)經(jīng)濟有改善預期，造紙作為后周期品種將跟隨出現交易型投資機會(huì )。
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