長(cháng)榮股份:持續成長(cháng)的印后設備龍頭企業(yè)
2012-07-03 14:12 來(lái)源：中航證券 責編：王岑
- 摘要：
- 具備競爭優(yōu)勢的國內印后設備領(lǐng)軍企業(yè)。天津長(cháng)榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類(lèi)印后設備，應用于煙草、酒類(lèi)、食品、化妝品、日化與醫藥等包裝裝潢印刷業(yè)。
【CPP114】訊：具備競爭優(yōu)勢的國內印后設備領(lǐng)軍企業(yè)。天津長(cháng)榮公司主要集中于模燙機、模切機、糊盒機三大類(lèi)印后設備，應用于煙草、酒類(lèi)、食品、化妝品、日化與醫藥等包裝裝潢印刷業(yè)。公司從2009 年起經(jīng)濟效益綜合指數在全國印刷機械行業(yè)主要企業(yè)中排名第1，在印后設備市場(chǎng)占有率約近10%，為國內印后設備的領(lǐng)軍企業(yè)。
公司具備技術(shù)創(chuàng )新能力和產(chǎn)品性能優(yōu)勢。公司具備不斷開(kāi)拓創(chuàng )新的能力，每年都推出新項目產(chǎn)品，公司部分產(chǎn)品達到國際先進(jìn)水平。相比國內其他廠(chǎng)商生產(chǎn)的同類(lèi)設備，公司的產(chǎn)品具有精度高、速度快、換版快捷以及操作方便等多項優(yōu)勢。
公司海外市場(chǎng)前景看好。相比國外同類(lèi)產(chǎn)品，在性能接近情況下公司產(chǎn)品價(jià)格僅為其50%左右，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯，已獲得國際市場(chǎng)認可。之前受限產(chǎn)能等原因公司海外收入占比一直僅15%左右，隨著(zhù)產(chǎn)能釋放及在日本、美國設立子公司拓展國際市場(chǎng)，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)可望獲得持續增長(cháng)。
公司產(chǎn)品的消費群體和市場(chǎng)空間正不斷拓展。在代表國內高端包裝水平的煙草包裝領(lǐng)域，公司市場(chǎng)份額達到60%以上，占據絕對優(yōu)勢。而酒類(lèi)、醫藥、食品、化妝品及日化等其他社會(huì )包裝領(lǐng)域在公司業(yè)務(wù)結構中占比也35%上升至目前的55%左右。隨著(zhù)煙草外的其他社會(huì )包裝需求不斷提升，公司的市場(chǎng)空間正不斷拓展。
盈利預測與投資評級：我們預測2012-2014 年公司實(shí)現EPS 分別為1.42 元、1.78 元和2.22 元，按照6 月28 日24.45 元收盤(pán)價(jià)，公司2012-2013 年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.2 和13.7 倍，基于公司在印后設備領(lǐng)域的競爭力和龍頭地位，以及公司不斷拓展酒類(lèi)等社會(huì )包裝領(lǐng)域以及出口市場(chǎng)的巨大潛力，我們認為公司仍處于快速增長(cháng)階段且具備較大成長(cháng)空間，給予"買(mǎi)入"的投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，公司煙草外其他社會(huì )包裝領(lǐng)域開(kāi)拓低于預期；全球經(jīng)濟持續蕭條，公司海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展低于預期。
公司具備技術(shù)創(chuàng )新能力和產(chǎn)品性能優(yōu)勢。公司具備不斷開(kāi)拓創(chuàng )新的能力，每年都推出新項目產(chǎn)品，公司部分產(chǎn)品達到國際先進(jìn)水平。相比國內其他廠(chǎng)商生產(chǎn)的同類(lèi)設備，公司的產(chǎn)品具有精度高、速度快、換版快捷以及操作方便等多項優(yōu)勢。
公司海外市場(chǎng)前景看好。相比國外同類(lèi)產(chǎn)品，在性能接近情況下公司產(chǎn)品價(jià)格僅為其50%左右，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯，已獲得國際市場(chǎng)認可。之前受限產(chǎn)能等原因公司海外收入占比一直僅15%左右，隨著(zhù)產(chǎn)能釋放及在日本、美國設立子公司拓展國際市場(chǎng)，海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)可望獲得持續增長(cháng)。
公司產(chǎn)品的消費群體和市場(chǎng)空間正不斷拓展。在代表國內高端包裝水平的煙草包裝領(lǐng)域，公司市場(chǎng)份額達到60%以上，占據絕對優(yōu)勢。而酒類(lèi)、醫藥、食品、化妝品及日化等其他社會(huì )包裝領(lǐng)域在公司業(yè)務(wù)結構中占比也35%上升至目前的55%左右。隨著(zhù)煙草外的其他社會(huì )包裝需求不斷提升，公司的市場(chǎng)空間正不斷拓展。
盈利預測與投資評級：我們預測2012-2014 年公司實(shí)現EPS 分別為1.42 元、1.78 元和2.22 元，按照6 月28 日24.45 元收盤(pán)價(jià)，公司2012-2013 年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.2 和13.7 倍，基于公司在印后設備領(lǐng)域的競爭力和龍頭地位，以及公司不斷拓展酒類(lèi)等社會(huì )包裝領(lǐng)域以及出口市場(chǎng)的巨大潛力，我們認為公司仍處于快速增長(cháng)階段且具備較大成長(cháng)空間，給予"買(mǎi)入"的投資評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，公司煙草外其他社會(huì )包裝領(lǐng)域開(kāi)拓低于預期；全球經(jīng)濟持續蕭條，公司海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展低于預期。
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