VC調低傳統電商估值30% 轉投外包等細分領(lǐng)域
2012-03-30 08:46 來(lái)源：南方都市報 責編：王岑
- 摘要：
- 作為中國風(fēng)投產(chǎn)業(yè)的受益者，赴美IPO大門(mén)的關(guān)閉攪黃了許多風(fēng)投心中的美夢(mèng)。去年14家中國企業(yè)先后登陸美國資本市場(chǎng)，但下半年土豆沖關(guān)成功后大門(mén)緊緊關(guān)閉。與此對應的是全年在美上市的254家公司中，僅16家全年獲得了正收益。資本市場(chǎng)的極速冷卻，為一級市場(chǎng)的投資蒙上陰影。
【CPP114】訊：作為中國風(fēng)投產(chǎn)業(yè)的受益者，赴美IPO大門(mén)的關(guān)閉攪黃了許多風(fēng)投心中的美夢(mèng)。去年14家中國企業(yè)先后登陸美國資本市場(chǎng)，但下半年土豆沖關(guān)成功后大門(mén)緊緊關(guān)閉。與此對應的是全年在美上市的254家公司中，僅16家全年獲得了正收益。資本市場(chǎng)的極速冷卻，為一級市場(chǎng)的投資蒙上陰影。
根據China Venture投中集團統計顯示，今年1-2月份基金募資活躍度相比2011年出現較大下滑，2月份未披露首輪募集完成的基金。而1月份國內披露創(chuàng )業(yè)投資(VC)案例僅20起，投資金額1.19億美元，相比2011年同期101起案例投資總額8.8億美元大幅下降。
VC對電商熱情再次下降
2011年電子商務(wù)行業(yè)(含B2B、網(wǎng)絡(luò )購物、在線(xiàn)旅游預訂、電商服務(wù)、電商導購及搜索)披露案例116起、投資總額53.53億美元，分別占互聯(lián)網(wǎng)投資總規模的43.6%和65.6%，投資數量及金額環(huán)比分別增長(cháng)52.6%和451.5%。而在2009年以前，中國電子商務(wù)行業(yè)投資均保持較低水平，年均投資數量在30起左右、平均投資額僅為2億-3億美元。
盡管過(guò)去幾年資本對電商的投入保持了高速增長(cháng)，但最終成功IPO的只有麥考林、當當網(wǎng)及唯品會(huì )三家。其中，麥考林作為中國電商第一股，于2010年底上市，時(shí)至今日依舊虧損，當初發(fā)行價(jià)為11美元，如今股價(jià)不到1.5元。而上周正式掛牌的唯品會(huì )，在IPO價(jià)格(6.5美元)較最初定價(jià)區間(8.5-10.5美元)大幅下調后，股價(jià)在不到一周內下跌30%。
“一方面是企業(yè)急于帶著(zhù)虧損的財務(wù)報告上市套現，填補資金空缺，另一方面是受制于已上市同類(lèi)公司表現不佳、宏觀(guān)經(jīng)濟前景不明等因素，接單機構虧損產(chǎn)生負面效應，影響后續投資熱情。”一位TMT行業(yè)投資基金負責人告訴南都記者，受制于退出渠道的局限，上市即獲利的時(shí)代終結，機構賬面投資預期回報回落，VC承受不少壓力。
China Venture投中集團首席分析師李瑋棟向南都記者表示，VC/PE退出方式包括IPO、并購、同業(yè)轉讓?zhuān)踔僚c被投資者簽訂回購條款，在中國IPO始終是最主流的方式。“但2011年下半年開(kāi)始，境內外二級市場(chǎng)持續低迷，互聯(lián)網(wǎng)主流IPO渠道美股市場(chǎng)對中國企業(yè)避之不及，電子商務(wù)投資速度開(kāi)始出現下降。”
2011年，全國共有233家投資機構通過(guò)165家企業(yè)實(shí)現393起IPO退出，同比分別下降18.3%和28.5%，平均賬面回報率7.22倍，是近三年的最低水平。壓力之下，對應的就是投資的減少。2012年前兩個(gè)月披露的電商投資案例有9起，投資金額1.02億美元，平均單筆投資額僅1133萬(wàn)美元，遠低于2011年投資水平。
傳統電商估值大幅降低
IPO冷卻，企業(yè)上市前景未明，但融資仍然需要繼續，對資金需求要求高的電商來(lái)說(shuō)更是如此。今日資本總裁徐新出席第二屆中國互聯(lián)網(wǎng)投資大會(huì )暨電子商務(wù)投融資高峰論壇就形容稱(chēng)，現在互聯(lián)網(wǎng)之于創(chuàng )投就是“不給錢(qián)，就死給你看”。
上述TMT行業(yè)投資基金負責人表示，過(guò)去通常每輪融資的價(jià)格都會(huì )高于上一輪，但今年估值平均下降30%-40%。“唯品會(huì )調低發(fā)行區間是同樣的道理，雖然其市值與上一輪融資估值相當，但下調是大趨勢。”
ChinaVenture投中集團統計顯示，今年1月互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資總額6760萬(wàn)美元，占比6.5%，平均單筆投資845萬(wàn)美元，相比去年明顯下降。“電子商務(wù)依然是互聯(lián)網(wǎng)投資主流，但從投資規�？凑w估值明顯下降。”李瑋棟認為。
取而代之的是，一些細分的領(lǐng)域如電商外包服務(wù)商“異軍突起”。
在過(guò)去一年間，電子商務(wù)外包服務(wù)商熙浪獲得兩輪融資，商派完成第三輪融資，易積網(wǎng)絡(luò )、E店寶獲得第二輪融資。今年2月，凡客誠品手機客戶(hù)端合作伙伴，移動(dòng)電商外包服務(wù)商業(yè)耶客網(wǎng)絡(luò )完成千萬(wàn)美元的B輪融資。
清科董事長(cháng)兼CEO倪正東表示，預計資本將全面關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈，電子商務(wù)外包服務(wù)提供商、社交化電子商務(wù)企業(yè)、移動(dòng)電子商務(wù)企業(yè)等將不同程度地獲得資本青睞。
根據China Venture投中集團統計顯示，今年1-2月份基金募資活躍度相比2011年出現較大下滑，2月份未披露首輪募集完成的基金。而1月份國內披露創(chuàng )業(yè)投資(VC)案例僅20起，投資金額1.19億美元，相比2011年同期101起案例投資總額8.8億美元大幅下降。
VC對電商熱情再次下降
2011年電子商務(wù)行業(yè)(含B2B、網(wǎng)絡(luò )購物、在線(xiàn)旅游預訂、電商服務(wù)、電商導購及搜索)披露案例116起、投資總額53.53億美元，分別占互聯(lián)網(wǎng)投資總規模的43.6%和65.6%，投資數量及金額環(huán)比分別增長(cháng)52.6%和451.5%。而在2009年以前，中國電子商務(wù)行業(yè)投資均保持較低水平，年均投資數量在30起左右、平均投資額僅為2億-3億美元。
盡管過(guò)去幾年資本對電商的投入保持了高速增長(cháng)，但最終成功IPO的只有麥考林、當當網(wǎng)及唯品會(huì )三家。其中，麥考林作為中國電商第一股，于2010年底上市，時(shí)至今日依舊虧損，當初發(fā)行價(jià)為11美元，如今股價(jià)不到1.5元。而上周正式掛牌的唯品會(huì )，在IPO價(jià)格(6.5美元)較最初定價(jià)區間(8.5-10.5美元)大幅下調后，股價(jià)在不到一周內下跌30%。
“一方面是企業(yè)急于帶著(zhù)虧損的財務(wù)報告上市套現，填補資金空缺，另一方面是受制于已上市同類(lèi)公司表現不佳、宏觀(guān)經(jīng)濟前景不明等因素，接單機構虧損產(chǎn)生負面效應，影響后續投資熱情。”一位TMT行業(yè)投資基金負責人告訴南都記者，受制于退出渠道的局限，上市即獲利的時(shí)代終結，機構賬面投資預期回報回落，VC承受不少壓力。
China Venture投中集團首席分析師李瑋棟向南都記者表示，VC/PE退出方式包括IPO、并購、同業(yè)轉讓?zhuān)踔僚c被投資者簽訂回購條款，在中國IPO始終是最主流的方式。“但2011年下半年開(kāi)始，境內外二級市場(chǎng)持續低迷，互聯(lián)網(wǎng)主流IPO渠道美股市場(chǎng)對中國企業(yè)避之不及，電子商務(wù)投資速度開(kāi)始出現下降。”
2011年，全國共有233家投資機構通過(guò)165家企業(yè)實(shí)現393起IPO退出，同比分別下降18.3%和28.5%，平均賬面回報率7.22倍，是近三年的最低水平。壓力之下，對應的就是投資的減少。2012年前兩個(gè)月披露的電商投資案例有9起，投資金額1.02億美元，平均單筆投資額僅1133萬(wàn)美元，遠低于2011年投資水平。
傳統電商估值大幅降低
IPO冷卻，企業(yè)上市前景未明，但融資仍然需要繼續，對資金需求要求高的電商來(lái)說(shuō)更是如此。今日資本總裁徐新出席第二屆中國互聯(lián)網(wǎng)投資大會(huì )暨電子商務(wù)投融資高峰論壇就形容稱(chēng)，現在互聯(lián)網(wǎng)之于創(chuàng )投就是“不給錢(qián)，就死給你看”。
上述TMT行業(yè)投資基金負責人表示，過(guò)去通常每輪融資的價(jià)格都會(huì )高于上一輪，但今年估值平均下降30%-40%。“唯品會(huì )調低發(fā)行區間是同樣的道理，雖然其市值與上一輪融資估值相當，但下調是大趨勢。”
ChinaVenture投中集團統計顯示，今年1月互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資總額6760萬(wàn)美元，占比6.5%，平均單筆投資845萬(wàn)美元，相比去年明顯下降。“電子商務(wù)依然是互聯(lián)網(wǎng)投資主流，但從投資規�？凑w估值明顯下降。”李瑋棟認為。
取而代之的是，一些細分的領(lǐng)域如電商外包服務(wù)商“異軍突起”。
在過(guò)去一年間，電子商務(wù)外包服務(wù)商熙浪獲得兩輪融資，商派完成第三輪融資，易積網(wǎng)絡(luò )、E店寶獲得第二輪融資。今年2月，凡客誠品手機客戶(hù)端合作伙伴，移動(dòng)電商外包服務(wù)商業(yè)耶客網(wǎng)絡(luò )完成千萬(wàn)美元的B輪融資。
清科董事長(cháng)兼CEO倪正東表示，預計資本將全面關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈，電子商務(wù)外包服務(wù)提供商、社交化電子商務(wù)企業(yè)、移動(dòng)電子商務(wù)企業(yè)等將不同程度地獲得資本青睞。
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