康得新：光學(xué)膜業(yè)務(wù)將進(jìn)入收獲期
2012-02-14 09:49 來(lái)源：中投證券 責編：江佳
- 摘要：
- 產(chǎn)品結構優(yōu)化，預涂膜業(yè)務(wù)毛利率不斷提高，2012年產(chǎn)能增長(cháng)近120%�？档眯鹿驹陬A涂膜業(yè)務(wù)上技術(shù)優(yōu)勢突出，不斷推出防劃膜、數碼膜、增粘膜、尼龍膜、柔面膜等新產(chǎn)品，2011年下半年預涂膜業(yè)務(wù)毛利率33.44%，較上半年提升6.12個(gè)百分點(diǎn)。
【CPP114】訊：產(chǎn)品結構優(yōu)化，預涂膜業(yè)務(wù)毛利率不斷提高，2012年產(chǎn)能增長(cháng)近120%�？档眯鹿驹陬A涂膜業(yè)務(wù)上技術(shù)優(yōu)勢突出，不斷推出防劃膜、數碼膜、增粘膜、尼龍膜、柔面膜等新產(chǎn)品，2011年下半年預涂膜業(yè)務(wù)毛利率33.44%，較上半年提升6.12個(gè)百分點(diǎn)。公司預定的4條美國Davis-Standard公司450米/分鐘的高速生產(chǎn)線(xiàn)將在1季度陸續投產(chǎn)，預涂膜產(chǎn)能將從2萬(wàn)噸增長(cháng)到4.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)近120%。公司目前預涂膜月訂單近3000噸，新生產(chǎn)線(xiàn)投放后將解決目前產(chǎn)品供不應求的局面。
光學(xué)膜已開(kāi)始量產(chǎn)，后續訂單充足�？档眯鹿驹趶埣腋勰戤a(chǎn)4000萬(wàn)平米的光學(xué)膜示范線(xiàn)已開(kāi)始量產(chǎn)，產(chǎn)品已經(jīng)與國內京東方、創(chuàng )維、TCL、天馬、長(cháng)虹等37家廠(chǎng)商開(kāi)展試驗認證，目前這37家廠(chǎng)商的光學(xué)膜主要依靠進(jìn)口，需求總量達4.8億平方米。
康得新公司目前已經(jīng)與4家企業(yè)簽訂戰略合作協(xié)議(創(chuàng )維、深圳惠科、佳的美、天樂(lè ))，年供應總量預計1500萬(wàn)平米，其他客戶(hù)預計將在2012年1季度陸續簽訂合作協(xié)議。
康得新公司擬設立臺灣康得新(23.40,-0.10,-0.43%)光電材料有限公司，光學(xué)膜技術(shù)發(fā)展有保障。公司2011年收購了臺灣大顯光電全部光學(xué)膜生產(chǎn)設備的收購，并附帶8項專(zhuān)利，其研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)、管理人員將為公司提供三年技術(shù)服務(wù)，快速實(shí)現了光學(xué)膜的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。此次在臺灣設立分公司開(kāi)展光學(xué)膜技術(shù)研發(fā)，有望借助當地的人才優(yōu)勢，保障后續技術(shù)發(fā)展。
投資建議：康得新公司前期公告了增發(fā)預案，擬募集資金總額不超過(guò)20億元，投資建設年產(chǎn)2億平米光學(xué)薄膜項目，不考慮增發(fā)項目的情況下，預計2012-2014年每股eps分別為1.01、1.52和2.31，目前的股價(jià)對應2012年23倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價(jià)格大幅上漲、光學(xué)膜市場(chǎng)低于預期。
光學(xué)膜已開(kāi)始量產(chǎn)，后續訂單充足�？档眯鹿驹趶埣腋勰戤a(chǎn)4000萬(wàn)平米的光學(xué)膜示范線(xiàn)已開(kāi)始量產(chǎn)，產(chǎn)品已經(jīng)與國內京東方、創(chuàng )維、TCL、天馬、長(cháng)虹等37家廠(chǎng)商開(kāi)展試驗認證，目前這37家廠(chǎng)商的光學(xué)膜主要依靠進(jìn)口，需求總量達4.8億平方米。
康得新公司目前已經(jīng)與4家企業(yè)簽訂戰略合作協(xié)議(創(chuàng )維、深圳惠科、佳的美、天樂(lè ))，年供應總量預計1500萬(wàn)平米，其他客戶(hù)預計將在2012年1季度陸續簽訂合作協(xié)議。
康得新公司擬設立臺灣康得新(23.40,-0.10,-0.43%)光電材料有限公司，光學(xué)膜技術(shù)發(fā)展有保障。公司2011年收購了臺灣大顯光電全部光學(xué)膜生產(chǎn)設備的收購，并附帶8項專(zhuān)利，其研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)、管理人員將為公司提供三年技術(shù)服務(wù)，快速實(shí)現了光學(xué)膜的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。此次在臺灣設立分公司開(kāi)展光學(xué)膜技術(shù)研發(fā)，有望借助當地的人才優(yōu)勢，保障后續技術(shù)發(fā)展。
投資建議：康得新公司前期公告了增發(fā)預案，擬募集資金總額不超過(guò)20億元，投資建設年產(chǎn)2億平米光學(xué)薄膜項目，不考慮增發(fā)項目的情況下，預計2012-2014年每股eps分別為1.01、1.52和2.31，目前的股價(jià)對應2012年23倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：原材料價(jià)格大幅上漲、光學(xué)膜市場(chǎng)低于預期。
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