【我要印】訊：事件描述:國家統計局發(fā)布2009年1-8月份工業(yè)經(jīng)濟效益數據,根據《工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟指標》,對造紙包裝板塊內上市公司三季度及全年業(yè)績(jì)作出預測。

　　評論:1. 2009年三季度,行業(yè)利潤降幅將進(jìn)一步縮窄。根據2009年1-8月《工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟指標》,我國造紙及紙制品行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4884.28億元,同比增長(cháng)2.36%,實(shí)現利潤總額234.69億元,同比減少11.73%。

　　2008年由于受到全球經(jīng)濟危機影響,導致下游需求減弱,奧運會(huì )后行業(yè)效益由最高點(diǎn)開(kāi)始快速下滑,產(chǎn)品消費困難,庫存積壓,產(chǎn)品價(jià)格下降等等,導致行業(yè)收入、利潤與毛利率均大幅下降。為此,各造紙及紙制品企業(yè)不得不通過(guò)適當的減產(chǎn)限產(chǎn),進(jìn)行去庫存化。至2009年初,去庫存化基本以勝利告終,并在2008年底對于庫存產(chǎn)品、原材料計提了存貨跌價(jià)準備,隨著(zhù)下游需求的逐步恢復,目前各造紙及紙制品企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),開(kāi)機率與產(chǎn)銷(xiāo)率均恢復到正常水平,因此2009年1-8月造紙及紙制品行業(yè)主要業(yè)務(wù)收入同比有所增長(cháng)。而此前由于經(jīng)濟危機導致下游需求減少,產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量不足,企業(yè)為保證資金流轉,大幅降低產(chǎn)品價(jià)格,目前產(chǎn)品價(jià)格仍然較低,從而造成毛利率下降,進(jìn)而導致了利潤的大幅下降。

　　但2009年1-8月的利潤同比降幅相對于2009年1-5月已進(jìn)一步縮窄,這主要受益于下游需求回升,產(chǎn)品銷(xiāo)量保持穩定。預計天相造紙包裝板塊中22家主營(yíng)造紙及紙制品業(yè)的上市公司(剔除板塊中塑料包裝及林業(yè)公司)三季度營(yíng)業(yè)收入與歸屬母公司凈利潤可能同比分別下降7.8%和32%左右,2009年全年營(yíng)業(yè)收入與歸屬母公司凈利潤可能同比分別下降3.7%和15%左右。這主要由于下游需求回暖,行業(yè)盈利能力進(jìn)一步恢復。

　�。�. 生產(chǎn)銷(xiāo)售穩定,但價(jià)格較低。目前大部分公司主要紙種銷(xiāo)售情況都比較正常,隨著(zhù)國家加大政策投入拉動(dòng)內需,輕工業(yè)振興規劃出臺鼓勵出口,造紙包裝行業(yè)下游需求逐步恢復,雖然銷(xiāo)量得到了改善,但銷(xiāo)售價(jià)格依然較低,較2008年紙價(jià)最高時(shí),雙膠紙價(jià)格平均下跌11%,白卡紙下跌近25%,新聞紙下跌近20%,銅版紙平均下跌則接近29%。近期雖有部分紙品小幅提價(jià),但整體紙價(jià)與近兩年相比仍維持在低位。

　�。�. 原材料進(jìn)口增加,企業(yè)增加備貨。根據最新數據顯示2009年8月木漿進(jìn)口量103萬(wàn)噸,同比增長(cháng)38%。原材料進(jìn)口量的增加可能主要由于08年底的“去庫存化”使得企業(yè)原料存貨不足,且目前產(chǎn)銷(xiāo)基本穩定,企業(yè)紛紛增加備貨。木漿進(jìn)口量增加,從一個(gè)側面反映了目前造紙包裝行業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)形勢已經(jīng)較去年底好轉。

　�。�. 原材料價(jià)格依然維持低位,毛利率逐步回升。國際漿價(jià)至2009年9月23日NBSK報價(jià)為720.08美元/噸,BHKP報價(jià)595.76美元/噸,分別較去年同期下降17.15%和27.80%,分別較上月上升8%和9.8%。雖然隨著(zhù)下游需求的恢復原材料價(jià)格也會(huì )出現相應回漲,但原材料價(jià)格仍處于歷史低位。我們預計未來(lái)隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟好轉,下游需求的回升,木漿價(jià)格將進(jìn)一步提高。而目前整體紙價(jià)依然處于低位,預計隨著(zhù)各紙品產(chǎn)量的穩定回升,原材料價(jià)格將進(jìn)一步上漲,產(chǎn)品價(jià)格受原材料市場(chǎng)價(jià)格推動(dòng)可進(jìn)一步回升。由于經(jīng)過(guò)去年底的“去庫存化”,高價(jià)原材料已經(jīng)基本消化,而各企業(yè)往往會(huì )提前備貨,尤其在原材料價(jià)格上漲預期較明確的時(shí)期,以便抵消掉一些原材料價(jià)格上漲的負面影響。這樣受原材料市場(chǎng)價(jià)格推動(dòng)的產(chǎn)品漲價(jià)便可能提升產(chǎn)品毛利率,而目前的低價(jià)原材料足以為紙品提供有保障的盈利空間。

　�。�.節能減排、并購重組與鼓勵出口是造紙包裝行業(yè)三大主題。從《節能減排方案》、《造紙產(chǎn)業(yè)政策》到《輕工業(yè)振興規劃》,都反復提到了節能減排,降低污染、減少能耗與淘汰落后產(chǎn)能是造紙行業(yè)目前的主要任務(wù);而并購重組,發(fā)展具國際競爭力的大型造紙企業(yè)也在上述政策文件中反復被提到,與節能減排共同作用將促進(jìn)我國造紙業(yè)未來(lái)持續健康發(fā)展;而針對經(jīng)濟危機導致的需求下降,提出鼓勵出口,提高出口退稅率成了大家關(guān)注的利好政策,然而由于我國造紙業(yè)出口量很少,且作為“兩高一資”產(chǎn)業(yè),造紙業(yè)很難從中獲得實(shí)質(zhì)性利好。


      【點(diǎn)擊查看更多精彩內容】

        相關(guān)新聞:

　　美利紙業(yè)利用區位優(yōu)勢試水建材行業(yè)
　　太陽(yáng)紙業(yè)：增勢明確 估值具備優(yōu)勢
　　王子造紙提高上半財年集團凈利潤預測至90億日圓