【編者按：行業(yè)權威人士透露，就在一個(gè)月前，泰格集團重組半路又殺出了中冶集團。“在專(zhuān)業(yè)造紙企業(yè)中，泰格林紙是碩果僅存的國有企業(yè)。”僅此這點(diǎn)來(lái)看，中冶集團同為國有企業(yè)，重組不涉及國有資產(chǎn)流失風(fēng)險，股權可以直接劃轉，職工國有身份可以維系，二者重組的成本最低。 】

　　【我要印】中國碩果僅存的專(zhuān)業(yè)紙業(yè)國有企業(yè)正處在原董事長(cháng)被雙規的漩渦當中。

　　王祥的離去，引發(fā)市場(chǎng)對湖南泰格林紙集團有限責任公司 （下稱(chēng)“泰格林紙”）的擔憂(yōu)。此前的高速并購整合，給公司帶來(lái)了巨額負債�，F在行業(yè)低迷之際，岳陽(yáng)紙業(yè)（600963.SH）何去何從？

　　岳陽(yáng)紙業(yè)方面基本否定了整體上市，在他們看來(lái)，這個(gè)方案不可能通過(guò)證券監管部門(mén)的要求。而其大股東泰格林紙將引入戰略投資者已經(jīng)定案，并獲得了湖南省方面的支持。

　　競購

　　在大股東泰格林紙引進(jìn)戰略合作者的戰略下，坊間傳言晨鳴紙業(yè)和中冶集團有意介入。

　　造紙行業(yè)權威人士說(shuō)，2009年3月，晨鳴紙業(yè)曾與泰格集團確實(shí)開(kāi)始了重組的談判，但至今并未談成。

　　坊間流傳的方案是：以晨鳴作為投資主體，增發(fā)股份吸收合并岳陽(yáng)紙業(yè)，岳陽(yáng)紙業(yè)現有全體股東股份約6.5億股換股為晨鳴的股份，其主體上市資格予以注銷(xiāo)。

　　對晨鳴紙業(yè)曾與泰格集團接觸、洽談重組的傳聞，晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）相關(guān)負責人稱(chēng)：“絕無(wú)此事”。

　　泰格集團辦公室吳主任亦稱(chēng)，晨鳴曾到泰格林紙參觀(guān)，但公司沒(méi)有這方面動(dòng)向。

　　對此，造紙行業(yè)資深人士表示，晨鳴的并購思路是“一塊錢(qián)買(mǎi)十塊錢(qián)的東西”，要買(mǎi)的是最值錢(qián)的部分，而岳陽(yáng)紙業(yè)目前還沒(méi)到這種困境。

　　行業(yè)權威人士透露，就在一個(gè)月前，泰格集團重組半路又殺出了中冶集團。“在專(zhuān)業(yè)造紙企業(yè)中，泰格林紙是碩果僅存的國有企業(yè)。”僅此這點(diǎn)來(lái)看，中冶集團同為國有企業(yè)，重組不涉及國有資產(chǎn)流失風(fēng)險，股權可以直接劃轉，職工國有身份可以維系，二者重組的成本最低。

　　早在2006年，中冶集團與泰格林紙在沅江投資合建年產(chǎn)150萬(wàn)噸漿紙項目，雙方甚至召開(kāi)了籌備工作會(huì )，但泰格林紙方面對記者表示，“合作沒(méi)有談成，自己在搞。”知情人士表示，合建項目甚至沒(méi)有得到國家批準。

　　造紙行業(yè)資深人士認為，從晨鳴、中冶都在競購泰格林紙來(lái)看，泰格林紙的資產(chǎn)狀況并沒(méi)有那么糟。泰格林紙目前的資金鏈緊張，很大程度是由于懷化40萬(wàn)噸造紙等兩個(gè)項目投入大、效益不佳所致。但旗下很多資產(chǎn)仍是非常優(yōu)質(zhì)的。

　　中冶集團于2006年發(fā)力造紙業(yè)，目前旗下有美利、中冶銀河兩家造紙公司。資深造紙行業(yè)人士分析認為，以中冶集團的并購套路看，2006年無(wú)償受讓美利集團股權，成為后者實(shí)際控制人，中冶并沒(méi)有花費多少錢(qián)，雙方看中的是中冶注資后能帶來(lái)的實(shí)際盈利，但對于非�？粗卦狸�(yáng)紙業(yè)的湖南省國資委而言，這種情況是不能接受的。

　　泰格林紙方面表示，引進(jìn)戰略投資者是優(yōu)化公司資本結構、優(yōu)化管理、利于長(cháng)遠發(fā)展的一項戰略，公司一直考慮，湖南省政府方面很支持。

　　重啟配股

　　岳陽(yáng)紙業(yè)作為大股東泰格林紙的唯一資本平臺，在上市公司堅持林紙漿一體化的長(cháng)期戰略下，資本市場(chǎng)對上市公司收購大股東林地資產(chǎn)，實(shí)現整體上市預期強烈。

　　對于整體上市，岳陽(yáng)紙業(yè)相關(guān)人士稱(chēng)，整體上市意味著(zhù)大股東變成了上市公司，對于國企實(shí)現國有資產(chǎn)整體上市很難，不可能通過(guò)證券監管部門(mén)的要求。

　　岳陽(yáng)紙業(yè)一直積極從事的是配股，募資收購大股東泰格林紙全資持有的湖南駿泰漿紙有限責任公司（下稱(chēng)“駿泰漿紙”）所有股權。岳陽(yáng)紙業(yè)方面表示，目前公司主要關(guān)注的是配股，配股后續會(huì )有收購，其他的沒(méi)有決策。

　　這項配股一波三折。早在2007年9月，岳陽(yáng)紙業(yè)第一次公布配股方案，擬以總股本4.35億股為基數每10股配售3股融資，但其后被湖南省國資委叫停。

　　2008年，岳陽(yáng)紙業(yè)再次公布了新的配股方案，募資收購駿泰漿紙，這才真正啟動(dòng)配股。

　　但從去年9月起證監會(huì )放緩了IPO節奏，岳陽(yáng)紙業(yè)配股一度停滯，超過(guò)了一年有效期。為了繼續配股，岳陽(yáng)紙業(yè)在今年5月發(fā)布公告表示將配股有效期延長(cháng)一年。

　　岳陽(yáng)紙業(yè)方面表示，目前配股還沒(méi)有取得證監會(huì )核準，而如果配股成功，后續還會(huì )收購一個(gè)加工廠(chǎng)，增加林業(yè)面積。

　　在配股收購的駿泰漿紙中，最核心的資產(chǎn)是懷化項目，不過(guò)由于行情變化，這項資產(chǎn)何時(shí)置入上市公司引起關(guān)注。

　　國泰君安研究員王峰表示，目前漿紙虧錢(qián)，因為去年整個(gè)行業(yè)不好，木漿價(jià)格大幅下滑，進(jìn)口木漿的價(jià)格從高峰時(shí)期的840元/噸降至目前的495元/噸。在這種情況下，漿廠(chǎng)普遍虧損，雖然漿紙價(jià)格有所回升，但總體還是虧損。

　　他表示，但現階段不應該拿進(jìn)來(lái)。不過(guò)，林漿一體化是長(cháng)遠趨勢，岳陽(yáng)紙業(yè)有上游林業(yè)資源，這是國內造紙業(yè)所缺乏的優(yōu)勢，從長(cháng)遠看，懷化項目置入上市公司對于以后降低成本有好處。

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