【編者按：光大證券今日發(fā)布造紙行業(yè)分析報告表示，調升岳陽(yáng)紙業(yè)評級至“買(mǎi)入”。指出紙張成品和紙漿與原油具有非常強的聯(lián)動(dòng)性。根據報告的測算，當石油價(jià)格上漲10%時(shí)，紙漿價(jià)格相應上漲1.6%.此次原油從最低點(diǎn)36美元反彈至今反彈幅度已近一倍，紙漿價(jià)格的反應遲于原油價(jià)格，但光大證券也已經(jīng)觀(guān)察到紙漿價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始上漲，FOEX針葉漿指數從4月最低點(diǎn)的577美元上升至5 月底的589 美元�！�

　　【我要印】光大證券今日發(fā)布造紙行業(yè)分析報告表示，調升岳陽(yáng)紙業(yè)評級至“買(mǎi)入”。指出紙張成品和紙漿與原油具有非常強的聯(lián)動(dòng)性。根據報告的測算，當石油價(jià)格上漲10%時(shí)，紙漿價(jià)格相應上漲1.6%.此次原油從最低點(diǎn)36美元反彈至今反彈幅度已近一倍，紙漿價(jià)格的反應遲于原油價(jià)格，但光大證券也已經(jīng)觀(guān)察到紙漿價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始上漲，FOEX針葉漿指數從4月最低點(diǎn)的577美元上升至5 月底的589 美元。國內部分品種的成品紙和紙漿的價(jià)格反彈幅度已經(jīng)達到了10%。預期在通脹預期的帶動(dòng)下，紙漿和成品紙將逐步走出牛市格局。

　　報告認為作為林漿紙一體化的龍頭公司，岳陽(yáng)紙業(yè)是造紙板塊中唯一有能力做到從林到漿到紙完全自供的公司，公司整體受益于通脹預期，在大宗商品出現整體上漲時(shí)將產(chǎn)生從制造型公司到資源型公司的角色轉變，同樣有進(jìn)行資產(chǎn)重估的需求和必要。也就是說(shuō)，岳陽(yáng)紙業(yè)已經(jīng)不適用造紙公司的估值體系，它更像是一個(gè)隱性的石油礦藏股——樹(shù)/漿/紙本身就是石油化工的結晶，而樹(shù)下的林地則更是不折不扣的抗通脹資產(chǎn)。

　　此外，公司2010年還將有40萬(wàn)噸印刷紙項目投產(chǎn)，也將逐步提高公司營(yíng)業(yè)收入，報告對公司2009-2011年盈利預測分別為0.19/0.34/0.42元，對應09/10 年P(guān)E分別為43/24倍。該股今日收漲1.35%，報收8.27元。

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