【編者按：08年4季度全行業(yè)虧損且幅度較大。但進(jìn)入09年后，除1月份多數企業(yè)雖有減虧仍有一定虧損外，2月份多數企業(yè)已處于盈虧平衡狀態(tài)，3月份多數企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始盈利。綜合起來(lái)看，09年1季度國內大多數規模較大的企業(yè)盈虧已基本平衡，部分企業(yè)已有可觀(guān)的盈利。與往年同比看仍有相當的差距需要恢復，但從環(huán)比看，無(wú)論季度還是月度，已有相當明顯的改善�！�

　　【我要印】1.2009年一季度國內造紙行業(yè)概況

　　09年1季度國內造紙行業(yè)相比08年4季度已出現較為明顯的好轉。08年4季度全行業(yè)虧損且幅度較大。但進(jìn)入09年后，除1月份多數企業(yè)雖有減虧仍有一定虧損外，2月份多數企業(yè)已處于盈虧平衡狀態(tài)，3月份多數企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始盈利。綜合起來(lái)看，09年1季度國內大多數規模較大的企業(yè)盈虧已基本平衡，部分企業(yè)已有可觀(guān)的盈利。與往年同比看仍有相當的差距需要恢復，但從環(huán)比看，無(wú)論季度還是月度，已有相當明顯的改善。

　　2009年1-2月造紙行業(yè)銷(xiāo)售收入達到505.5億元，同比下滑10.7%，利潤總額為12.0億元，同比下滑59.3%。行業(yè)毛利率為10.1%，凈利率為2.4%，較去年1-11月12.6%和5.9%分別走低2.5個(gè)百分點(diǎn)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。制漿行業(yè)銷(xiāo)售收入21.1億元，同比下滑3.1%，受累漿價(jià)下跌，全行業(yè)虧損2.46億元，其中毛利率為3.1%，凈利率為-11.7%。

　　09年1-2月份，國內紙及紙板累計生產(chǎn)1157.3萬(wàn)噸，同比下降5.8%，但2月份情況已出現明顯變化，2月份單月同比增長(cháng)3.84%，環(huán)比增長(cháng)8.6%。紙漿1-2月份生產(chǎn)量(含原生漿與廢紙漿)228.2萬(wàn)噸，同比下降22.2%，2月份單月同比下降15.95%，下降速度減緩，與1月環(huán)比增長(cháng)5.96%。

　　從1-2月份累計同比來(lái)看，無(wú)論紙漿還是總的紙及紙板都在下降，但環(huán)比都已出現積極變化，呈現正的增長(cháng)。從主要紙種來(lái)看，除衛生原紙保持強勁增長(cháng)外，最積極的變化當屬箱板紙和瓦楞紙箱，2月份當月同比也已正增長(cháng)。

　　箱板紙是紙產(chǎn)品中最大的紙種，他的趨暖不僅顯示造紙行業(yè)的好轉，也在一定程度上顯示輕紡工業(yè)出口及國內物流業(yè)的好轉。

　　3月27日，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于提高輕紡、電子信息等商品出口退稅率的通知》，大宗機制紙和紙板再次無(wú)緣出口退稅率上調。只提高了部分紙制品的出口退稅率到13%，對整個(gè)造紙行業(yè)的影響甚微。

　　2.09年1—2月份行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續減緩

　　09年1-2月造紙行業(yè)投資增速為19.4%，較全國同期24.3%的平均水平低4.9個(gè)百分點(diǎn)，與08年同期基本持平。

　　從目前國內紙業(yè)供求形勢以及國內環(huán)保審批不斷趨嚴情形看，國內紙業(yè)投資增長(cháng)不應很快。另外我們通過(guò)調研知道，近一兩年制漿生產(chǎn)線(xiàn)投資額大幅增長(cháng)，造紙生產(chǎn)能力的增長(cháng)可能并沒(méi)有數據表現的那么快的增長(cháng)(造紙與制漿投資額難以分開(kāi))。許多在建項目或籌備中的項目都有推后投產(chǎn)或開(kāi)工的打算，繼續施工建設的多屬于制漿生產(chǎn)線(xiàn)，因此預計2009年造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將在10%左右。

　　3.近期原材料與主要產(chǎn)品價(jià)格走勢分析

　　3.1.1.紙漿價(jià)格：

　　受下游消費下降和紙廠(chǎng)停工等因素影響，國外紙漿市場(chǎng)依然疲軟，無(wú)論在歐洲還是在美國均無(wú)反彈。截至3月31日歐洲市場(chǎng)北方漂白軟木牛皮漿(針葉漿)報價(jià)577美元/噸，累計較年初下跌10.0%，硬木牛皮漿(闊葉漿)報價(jià)494美元/噸，累計跌幅15.6%。以歐元標價(jià)的紙漿價(jià)格跌幅相對較小，針葉漿目前報價(jià)約430歐元/噸，1季度跌幅約6.1%。闊葉漿報價(jià)約363歐元/噸，1季度跌幅約12.5%。

　　目前國際漿價(jià)實(shí)際水平已下滑到04年甚至更低的水平，也低于本輪周期的起點(diǎn)水平。漿線(xiàn)停工限產(chǎn)的效果還沒(méi)有體現出來(lái)。

　　美國市場(chǎng)針葉漿價(jià)格雖然已下跌很多，但仍無(wú)見(jiàn)底跡象。中國市場(chǎng)上進(jìn)口的闊葉漿價(jià)格跌至400USD/t，較年初跌幅達9.04%，已低于多數國內產(chǎn)商的成本水平。

　　進(jìn)口紙漿價(jià)格的低企，總體上有利于國內紙業(yè)渡過(guò)難關(guān)，但另一方面原先沒(méi)有上游資源生存困難的中小企業(yè)有可能起死回生，增加了市場(chǎng)的供給，又延緩了國內造紙行業(yè)的復蘇。

　　3.1.2.廢紙價(jià)格：

　　由于全球經(jīng)濟的放緩，進(jìn)口美廢價(jià)格自去年8月份起急促下挫，其中8號廢紙最低跌破100美元/噸，比年內最高價(jià)下跌68%。春節過(guò)后，國內各紙種的價(jià)格在大幅回調后逐漸企穩，帶動(dòng)主要進(jìn)口廢紙價(jià)格整體出現了不同程度的上漲。不過(guò)由于國內市場(chǎng)交易并沒(méi)有明顯起色，實(shí)際成交有限，廢紙價(jià)格在前期回升后又顯現下調趨勢。大部分企業(yè)和紙廠(chǎng)在元宵節后恢復開(kāi)工，有望帶動(dòng)市場(chǎng)交易慢慢復蘇。

　　我國廢紙進(jìn)口主要來(lái)自美國、歐洲和日本，分別占我國廢紙進(jìn)口的44%、28%和16%，合計占比達88%。截至3月31日，8號廢紙價(jià)格從年初至今漲幅達15%。美廢11#年初至今價(jià)格上漲10%�？傮w來(lái)看由于我國對廢紙需求量巨大，伴隨著(zhù)經(jīng)濟恢復正常，進(jìn)口廢紙的價(jià)格也會(huì )逐漸回升。

　　3.1.3.國外主要紙種價(jià)格：

　　近期，歐洲市場(chǎng)有幾個(gè)出版商申請了破產(chǎn)保護。市場(chǎng)上出版物的頁(yè)數甚至出版頻率都出現了下降趨勢，市場(chǎng)需求持續減少。CEPIPRINT數據顯示，09年1、2月份歐洲區域新聞紙市場(chǎng)需求較上年同期下降了17.9%，受此影響新聞紙價(jià)格也有所下跌。09年第一季度美國新聞紙價(jià)格下跌9.94%;受匯率影響，歐洲市場(chǎng)新聞紙有4.17%的漲幅，從近幾年整體情況來(lái)看，歐洲市場(chǎng)的新聞紙價(jià)格相對美國市場(chǎng)要平穩的多。

　　金融危機使得市場(chǎng)上的商業(yè)廣告顯著(zhù)縮減，相關(guān)紙種尤其是較為高端的涂布道林紙受到較為嚴重的沖擊。受下游需求影響，北美一些生產(chǎn)商率先進(jìn)行停工限產(chǎn)，隨后歐洲的主要廠(chǎng)商也紛紛加入停工行列。CEPIFINE公布的數據顯示，歐洲區域涂布紙1、2月份累計需求同比下降20.0%，出運量同比下滑28.9%;未涂布文化紙需求同比下降16.0%，出運量下滑了18.9%，行業(yè)景氣度下降的比較明顯。供給量的減少維持了價(jià)格的穩定，歐洲市場(chǎng)涂布道林紙價(jià)格較年初下降了1.91%，A4復印紙價(jià)格季度跌幅為2.95%，相對穩定于其他紙種。

　　3.1.4.國內主要紙種價(jià)格：

　　09年1季度國內主要紙張價(jià)格趨于下調，但幅度相對平和，約在5%左右。我們認為紙產(chǎn)品價(jià)格的下滑并不意味著(zhù)行業(yè)的進(jìn)一步惡化，主要原因是原材料價(jià)格的下滑以及開(kāi)工率的逐漸恢復共同促使產(chǎn)成品價(jià)格的小幅下滑。目前原材料與產(chǎn)成品價(jià)格已基本理順，即使產(chǎn)成品價(jià)格有所波動(dòng)也不會(huì )對企業(yè)造成大的傷害。

　　4.國內外原材料與主要產(chǎn)品庫存量分析

　　從全球、美國、歐洲等庫存情況來(lái)看，形勢并不樂(lè )觀(guān)，木漿庫存量處于近5年來(lái)的高位，至少在短期內對國際漿價(jià)壓力較大。制造業(yè)減少的庫存有很大一部分轉移到經(jīng)銷(xiāo)商處，可見(jiàn)高位庫存的問(wèn)題尚未從根本上消除，生產(chǎn)商和經(jīng)銷(xiāo)商還要采取進(jìn)一步措施降低庫存。

　　從日本情況來(lái)看，2008年紙漿庫存的增長(cháng)相當明顯，年末高峰時(shí)基本上較年初翻了一番，紙漿、紙及紙制品的庫存量增幅相對較小。紙漿、紙及紙板整體的生產(chǎn)量和出貨量都在08年四季度起大幅下滑。 

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