【編者按：金城股份預計半年5000萬(wàn)的虧損額已相當于去年全年凈利潤的55％。去年，金城股份營(yíng)業(yè)利潤約2043萬(wàn)元，凈利潤則達到9036萬(wàn)元，這一結果源于公司于2007年變賣(mài)非流動(dòng)資產(chǎn)所得，去年金城股份營(yíng)業(yè)外收入達到1.25億，借此，金城股份摘掉了*ST�！�

　　【中華印刷包裝網(wǎng)】“公司目前已經(jīng)停產(chǎn)，沒(méi)有銷(xiāo)售，至于何時(shí)能恢復生產(chǎn)，公司目前無(wú)法預計。”金城股份的證券事務(wù)代表劉平6月25日對本報記者表示。從事造紙業(yè)的金城股份自2008年4月24日宣布因環(huán)保原因停產(chǎn)。去年依靠變賣(mài)資產(chǎn)實(shí)現摘帽的金城股份，在今年上半年造紙行業(yè)凈利潤增長(cháng)60％以上的行業(yè)背景下，金城股份預計今年上半年虧損5000萬(wàn)元。

　　今年1月以來(lái)，金城股份隨著(zhù)大盤(pán)下行已從超過(guò)12元的股價(jià)下跌30％至8元附近，停產(chǎn)與虧損披露后，金城股份股價(jià)繼續下跌50％至近期的4元附近。一位金城股份的股東氣憤地對記者表示：為什么在金城股份公布停產(chǎn)、虧損消息前，大股東已順利套現？

　　停產(chǎn)無(wú)期

　　盡管行業(yè)超景氣，但缺錢(qián)投入環(huán)保改造、原料供應“斷頓”令金城股份未來(lái)發(fā)展前景未卜。

　　“由于造紙行業(yè)景氣高于預期，今年1-6月造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)凈利潤增長(cháng)將達到100％。”中信證券的一位研究員對記者表示。而形成反差的是：同屬造紙行業(yè)的金城股份今年一季度虧損約2050萬(wàn)元，并預計今年上半年虧損約5000萬(wàn)。

　　金城股份預計半年5000萬(wàn)的虧損額已相當于去年全年凈利潤的55％。去年，金城股份營(yíng)業(yè)利潤約2043萬(wàn)元，凈利潤則達到9036萬(wàn)元，這一結果源于公司于2007年變賣(mài)非流動(dòng)資產(chǎn)所得，去年金城股份營(yíng)業(yè)外收入達到1.25億，借此，金城股份摘掉了*ST。

　　剛剛摘帽的金城股份又面臨虧損，盡快恢復生產(chǎn)是當務(wù)之急。“公司已經(jīng)計劃投入2100萬(wàn)元進(jìn)行三級污水處理與白水回收項目。”劉平向記者介紹說(shuō)，該項目計劃于今年6月底完工。對于上述兩個(gè)環(huán)保項目完成后，公司是否能恢復正常生產(chǎn)，劉平表示，公司對此也沒(méi)有把握。
　　
　　國金證券造紙行業(yè)研究員萬(wàn)友林分析，金城股份的2100萬(wàn)環(huán)保投入是遠遠不夠的。萬(wàn)友林表示，業(yè)內3.4萬(wàn)噸的草漿生產(chǎn)線(xiàn)的環(huán)保改造投入約需投入5000-6000萬(wàn)元。金城股份的主要原材料是蘆葦，是典型的草漿，2007年金城股份的2007年機紙產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，粗略估算，金城股份所需的環(huán)保投入需要約1.5-2億元。

　　事實(shí)上，在金城股份2007年年報中，公司也做了相應預計，金城股份年報表示：2008年公司擬投入資金2億，用于實(shí)施環(huán)保治理及原料和產(chǎn)品結構調整。

　　盡管金城股份去年依靠變賣(mài)資產(chǎn)實(shí)現盈利，但是由于連續多年虧損，至2007年底金城股份去年未分配利潤為負值，約為負的1.23億。對于如何籌集環(huán)保改造所需資金，劉平表示，公司領(lǐng)導正在研究。

　　基于金城股份當前的現狀，據知情人士透露，金城股份的主要原料供應商目前已拒絕再向其提供原料，即便恢復生產(chǎn)，金城股份面臨著(zhù)“斷炊”的危險。

　　當前造紙行業(yè)處于銷(xiāo)售暢期，如果金城股份環(huán)保改造久拖不決，金城股份也可能面臨市場(chǎng)飽和的風(fēng)險。從去年年中政府開(kāi)始關(guān)停一大批小型造紙企業(yè)，市場(chǎng)供應減少從而導致了行業(yè)龍頭公司產(chǎn)銷(xiāo)超預期增長(cháng)。根據金城股份2007年年報：2007年公司產(chǎn)品訂單充足，產(chǎn)品供不應求，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，實(shí)現了零庫存。產(chǎn)銷(xiāo)率實(shí)現106％，回款率實(shí)現100％。

　　萬(wàn)友林分析認為，一批企業(yè)在去年年中因為環(huán)保改造停產(chǎn)或部分停產(chǎn)，預計有一大批提早啟動(dòng)環(huán)保改造的公司將會(huì )在今年下半年或明年初完成改造，屆時(shí)，市場(chǎng)又可能趨于飽和。

　　對此，劉平表示，公司在過(guò)去一年一直也在投入環(huán)保改造，但是，由于今年國家環(huán)保標準又提高了，所以被責令停產(chǎn)。

　　事實(shí)上，金城股份仍然是有充分時(shí)間應對的。據記者了解，劉平所指的環(huán)保標準提高是指在十一五環(huán)保規劃中之后，國家環(huán)�？偩职l(fā)布了《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標準》（征求意見(jiàn)稿），盡管目前該項規章仍未正式發(fā)布執行，但萬(wàn)友林表示，由于環(huán)保壓力，有的地方政府已經(jīng)在按該項規章執行了。該項規章于去年10月16日發(fā)布，但金城股份直到今年4月底才決議投入2100萬(wàn)進(jìn)行改造。

　　而令金城股份恢復正常生產(chǎn)遙無(wú)可期的是，劉平表示，由于正式標準還未出臺，公司初步改造即使完成了但是否能達標仍然是個(gè)未知數。

　　大股東套現路徑

　　盡管公司停產(chǎn)，發(fā)展前途未卜，但是金城股份的大股東錦州鑫天紙業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“鑫天紙業(yè)”）似乎并不著(zhù)急。
　　
　　目前鑫天紙業(yè)是金城股份的第一大股東，鑫天紙業(yè)是金城股份股改期間接手原第一大股東金城造紙集團公司（下稱(chēng)金城集團）約6565萬(wàn)股國有法人股而來(lái)。

　　2006年金城集團因欠金城股份、海南易龍物流公司共 2006年金城集團因欠金城股份、海南易龍物流公司共計6970萬(wàn)元款項，其所持金城股份6565萬(wàn)股被法院凍結，兩家債權人將債權轉讓給鑫天紙業(yè) （成立于2006年3月24日），由于金城集團無(wú)法清償債務(wù)，2006年6月20日錦州中院將金城集團所持金城股份6565萬(wàn)股裁定給鑫天紙業(yè)。
　　
　　根據公告，鑫天紙業(yè)獲得上述6565萬(wàn)股的成本為7773萬(wàn)元，其資金來(lái)源中2000萬(wàn)為本公司股東出資，5773萬(wàn)元為借款。而按當時(shí)金城股份股價(jià)計算，上述6565萬(wàn)股市值約為2億元。

　　2006年9月，金城股份完成股改后，鑫天紙業(yè)持有金城股份8565.46萬(wàn)股，占金城股份總股本的29.76％，位列第一大股東。

　　2007年9月6日鑫天紙業(yè)所持股份中5％解禁，至當年10月19日即賣(mài)出約691萬(wàn)股，平均價(jià)格11.75元/股，變現約8124萬(wàn)元。2008年1月鑫天紙業(yè)又賣(mài)出約737萬(wàn)股，平均價(jià)格12.40元/股，再次變現約9145萬(wàn)元。

　　至此，鑫天紙業(yè)解禁的5％的股份基本全部出清，鑫天紙業(yè)通過(guò)解禁賣(mài)股所得已超出當初收購股權成本的一倍多，并且鑫天紙業(yè)目前仍持有超過(guò)金城股份超過(guò)24％的股份，仍未列第一大股東。

　　大股東賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，手中還持有大量股權，即使金城股份退市也已經(jīng)大賺了一筆，現在是事實(shí)，大股東對拯救金城股份并不熱心。但是中小股東在造紙業(yè)難于的良機面前，卻成了利益極大受損的陪綁者。
 
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