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博匯四季度虧443.16萬(wàn)元吞下庫存苦果

2009-03-13 09:31 來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道責編：任蓓

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       數字是會(huì )騙人的。

       第一份紙業(yè)公司年報呈現時(shí)，博匯紙業(yè)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

       “高于業(yè)內預期”、“開(kāi)了好頭”，溢美之詞不絕于耳。今年初，太陽(yáng)紙業(yè)、景興紙業(yè)等均大幅下調2008年業(yè)績(jì)預期，使博匯紙業(yè)“28.23%凈利潤同比增長(cháng)”格外亮眼。

       然而，去年四季度，公司大幅計提的高價(jià)庫存，上游廢紙交易的慘淡行情，或能描繪出事實(shí)的另一面。

       結構決定業(yè)績(jì)

       年報顯示，博匯紙業(yè)去年實(shí)現營(yíng)收331067.43萬(wàn)元，增長(cháng)4.52%；凈利潤25371.22萬(wàn)元，增長(cháng)28.23%。

       而去年上半年，博匯紙業(yè)凈利潤為17801.63萬(wàn)元，同比增長(cháng)189.13%，高于行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)143.60％和華泰股份12.58%的增長(cháng)率。第二季度，其同比增幅高達206.93%。

       “去年上半年，紙業(yè)類(lèi)上市公司整體表現都不錯，紙張價(jià)格漲得實(shí)在兇。”國泰君安證券造紙分析師王峰向記者解釋道，“年中時(shí)紙價(jià)抵達高峰，比年初至少貴10%。”

       以新聞紙為例，去年國內新聞紙歷經(jīng)3次提價(jià)。

       去年3月1日，每噸新聞紙提價(jià)約400元，從4900元/噸提至5300元/噸；6月1日，每噸提高約500元；8月1日，各大新聞紙廠(chǎng)要求再提價(jià)400元/噸，全國新聞紙均價(jià)已達每噸6200-6300元。而2007年5月，每噸新聞紙購買(mǎi)價(jià)約4400元。

       “事實(shí)上，這幾年國內造紙廠(chǎng)新聞紙的產(chǎn)能投放較大，供給太多，新聞紙在紙類(lèi)中漲得不算好。”王峰說(shuō)。

       新聞紙毛利率約19%，在各大紙類(lèi)中排名中游，低于白卡紙（毛利率約24%）、銅版紙（毛利率約25%）和文化紙（毛利率約22%）等品種。

       博匯紙業(yè)主營(yíng)構成中，白卡紙與文化紙（包括書(shū)寫(xiě)紙與雙膠紙）各占40%與31%。“我們的結構很合理。”博匯紙業(yè)董秘楊國棟說(shuō)。

       “紙張也分高低貴賤，高檔紙毛利率越高。”王峰告訴記者，“從高往下排，白卡紙和銅版紙檔次最高，其次是以雙膠紙和書(shū)寫(xiě)紙為代表的文化紙張，最低檔的是新聞紙和包裝紙；而生活紙要分情況，像面巾紙就屬高檔紙種，而廁紙為低檔。”

       庫存苦果

       暗藏博匯紙業(yè)光鮮年報中的，是去年第四季度凈虧損443.16萬(wàn)元。

       “第四季度受經(jīng)濟不景氣影響，紙張售價(jià)每噸從6000多元跌到5000元，降了20%；同時(shí)，產(chǎn)銷(xiāo)率也下降20%。”楊國棟向記者解釋。

       但作為造紙重要原材料，廢紙與紙漿價(jià)格亦大幅下滑。

       以8號廢紙為例，去年初進(jìn)口到岸價(jià)210美元/噸，6月飆升至305美元/噸，11月一度跌破100美元/噸，目前價(jià)格維持在110美元/噸。

       同樣，4、5月進(jìn)口長(cháng)纖維針葉漿價(jià)格為910美元/噸（到岸價(jià)），第四季度則降至650美元/噸。

       楊國棟向記者證實(shí)，第四季度原材料價(jià)格大幅下降，并未降低生產(chǎn)成本。“因為第四季度生產(chǎn)消耗的是之前高價(jià)購買(mǎi)的原材料。”

       然而，楊亦否認公司在做虧本買(mǎi)賣(mài)。“當季凈虧損400多萬(wàn)，是因為計提近2000萬(wàn)元庫存減值。”

       “計提庫存大多是上半年高價(jià)購買(mǎi)的原材料，包括進(jìn)口桉木片和美廢，也有一部分是半成品。”

       為消耗高價(jià)原材料，同時(shí)窘迫于產(chǎn)銷(xiāo)率下降，博匯紙業(yè)第四季度“適當減產(chǎn)”。

       其實(shí)，庫存問(wèn)題存在于整個(gè)造紙業(yè)。截至去年9月末，華泰股份存貨劇增4億元，主要由于加大廢紙原料的采購力度所致；晨鳴股份三季報顯示，其存貨比年初增加92.44%；而景興紙業(yè)表示，行業(yè)內庫存積壓情況嚴重。

       記者以投資者身份致電晨鳴紙業(yè)，公司證券辦李女士表示，晨鳴紙業(yè)花了一個(gè)半月消耗高價(jià)購買(mǎi)的紙漿，“高價(jià)紙漿基本用完，目前庫存是下跌后買(mǎi)的，而第四季度紙張價(jià)格環(huán)比下降20%。”

       廢紙業(yè)受累

       “干這行十多年，去年的大起大落還是頭一回。”說(shuō)話(huà)者是以賣(mài)廢紙為生、同時(shí)經(jīng)營(yíng)一家業(yè)內頗有名氣廢紙交易網(wǎng)站的老符，他每年將數萬(wàn)噸廢紙銷(xiāo)往各地紙廠(chǎng)。

       “去年初，1噸廢紙平均2000塊，7月漲到2500元，現在只能賣(mài)1300元。”老符告訴記者，“更要命的是，上半年廢紙是越貴越好賣(mài)，而如今，跌了一半都沒(méi)有紙廠(chǎng)會(huì )要。”

       老符的感慨，折射出了2008年造紙行業(yè)的興衰。“我和山東數家大型造紙廠(chǎng)都打過(guò)交道，他們現在根本不收廢紙！”

       同病相憐的還有天津開(kāi)發(fā)區聯(lián)海貿易有限公司的老曹。

       “價(jià)格跌了一半，但銷(xiāo)量降了大概20%。”老曹告訴記者，“公司從澳大利亞和德國進(jìn)口3萬(wàn)噸廢紙箱和廢牛皮紙，造紙廠(chǎng)可以制包裝盒。”

       晨鳴紙業(yè)證券辦李女士認為，目前進(jìn)口紙漿價(jià)格非常便宜，甚至低于公司購買(mǎi)廢紙等原材料制成紙漿的成本。“原本公司自營(yíng)紙漿占七成，進(jìn)口為三成，現在進(jìn)口比重在增加。”

       海關(guān)數據顯示，去年我國紙漿進(jìn)口10月起開(kāi)始回落，11月進(jìn)口量跌破60萬(wàn)噸，以57.2萬(wàn)噸創(chuàng )2007年以來(lái)月度進(jìn)口最低值，12月回升到68.9萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.9%。

       王峰認為，造紙業(yè)最壞時(shí)期是去年11、12月和今年頭兩個(gè)月，目前情況正好轉。

       “1月過(guò)后，紙張價(jià)格有所回暖，原材料價(jià)格殺跌也已結束，目前市場(chǎng)秩序基本恢復正常。”王峰分析，“從數家大型造紙廠(chǎng)調研發(fā)現，工廠(chǎng)去庫存化已有所成果；還有一點(diǎn)值得重視，像廢紙、紙漿等原材料價(jià)格跌幅超過(guò)產(chǎn)成品銷(xiāo)售價(jià)格下跌，這對提升毛利率有所幫助。”

       “工廠(chǎng)已恢復100%開(kāi)工率。”楊國棟表示，“今年，我們還將加快年產(chǎn)35萬(wàn)噸高檔包裝紙項目建設，2010年紙制品產(chǎn)能有望從現今的75萬(wàn)噸增至120萬(wàn)噸。”

       而晨鳴紙業(yè)湛江項目也于今年正式啟動(dòng)。

       該項目是全國最大的林漿紙一體化項目，將主要建設70萬(wàn)噸木漿生產(chǎn)線(xiàn)和300萬(wàn)畝原料林基地。

       “湛江木漿項目投資總額94.3億元，為此向數家銀行申請總額60億元長(cháng)期貸款，我們對國內造紙業(yè)很有信心。”晨鳴紙業(yè)李女士說(shuō)。

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