2008年12月27日，景興紙業(yè)發(fā)布了業(yè)績(jì)預測修正公告，預計2008年公司凈利潤同比下滑350%～380%，虧損范圍在2.05億元～2.3億元之間。此前的10月25日，公司預計2008年凈利潤比去年同期下滑70%～90%。短短兩個(gè)月的時(shí)間，公司業(yè)績(jì)再下滑300%。投資者表示，這種行為讓他們很受傷。
　　需求下降造成虧損
　 2007年同期，公司實(shí)現凈利潤8250.37萬(wàn)元，每股收益0.27元。而2008年，公司將虧損2.05億元至2.3億元。
　　公司方面表示，產(chǎn)生虧損的原因為，2008年第四季度以來(lái)，公司主要產(chǎn)品市場(chǎng)需求明顯萎縮，銷(xiāo)售形勢惡化，行業(yè)內庫存積壓情況嚴重。10月份起行業(yè)內龍頭企業(yè)及公司均采取了限產(chǎn)停產(chǎn)等手段，并采用低價(jià)銷(xiāo)售策略，以降低產(chǎn)品成品的庫存。第四季度公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降30%，而單位成本卻大幅上升，造成公司產(chǎn)生大額經(jīng)營(yíng)性虧損。
　　在經(jīng)濟增長(cháng)減緩這一大的宏觀(guān)背景下，市場(chǎng)供求超預期失衡，致使產(chǎn)品和原材料價(jià)格處于無(wú)序狀態(tài)，表現為2008年四季度產(chǎn)品和原料價(jià)格巨幅波動(dòng)，使得公司存貨的賬面成本與市場(chǎng)價(jià)格有較大的差價(jià)，因此公司將對現有存貨計提減值準備。
　　對于兩次業(yè)績(jì)預期相差300%的現象，上海新蘭德分析師馬宜敏表示，目前上市公司下調業(yè)績(jì)預計是很正常的，因為整個(gè)金融危機對制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟沖擊非常大。但是，前后兩次的業(yè)績(jì)預期相差這么大，還是比較少見(jiàn)。“我估計有幾種可能，一是公司此前的預計不足，出現明顯的偏差；二是公司有意識地少報利潤；三是公司財務(wù)統計經(jīng)驗不足。”馬宜敏表示，無(wú)論是哪種情況，前后造成如此大的差距，都會(huì )讓投資者很受傷。
　　一位投資者在股吧中寫(xiě)道：“十月預告小虧，現在預告巨虧，豈是道歉可以解決！”
　　公司方面表示，為應對這種局面，自2008年四季度起對全體員工實(shí)施降薪，其中高管人員的降薪幅度為25%～30%，其他員工按其崗位不同降薪幅度分別為5%～20%。
　　此外，為應對不確定宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，未來(lái)公司將圍繞著(zhù)加強現金流量管理，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險來(lái)合理安排各項生產(chǎn)及投資等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
　　公司方面稱(chēng)，將加快下游行業(yè)的投資及市場(chǎng)開(kāi)拓力度，爭取在明年大幅提高公司原紙內部消化的比例，并努力形成新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
　　此外，公司方面預計，2009年一季度業(yè)績(jì)將有改善。公司表示，2008年內高位采購的原材料已全部在第四季度消耗完畢，且目前的原材料價(jià)格已大幅度回落，產(chǎn)品價(jià)格也較為平穩，因此，2009年一季度出現大幅虧損的可能性不大。
　　年內兩次改業(yè)績(jì)預期
　　景興紙業(yè)修改業(yè)績(jì)預期，2008年年內也并非僅此一次，早在7月12日，公司就曾對2008年中期的業(yè)績(jì)預測進(jìn)行過(guò)修改。當時(shí)，將4月26日的中報業(yè)績(jì)預測凈利潤同比上升10%～30%，修改為凈利潤同比變動(dòng)幅度在±5%之間，也是做出了業(yè)績(jì)下調的修正。
　　業(yè)績(jì)產(chǎn)生下滑的原因為，與去年同期相比，公司主要產(chǎn)品的原材料價(jià)格大幅上漲，其中日廢價(jià)格由2007年同期的185美元噸漲至2008年同期的235美元噸，國廢由2007年同期的1350元噸漲至2008年同期的1700元噸（含稅）。由于廢紙等原料成本在公司成本中占比達65%，因此，原材料大幅上揚使得公司盈利能力明顯下降。
　　公司產(chǎn)品5月份提價(jià)后，由于下游客戶(hù)的接受度普遍低于公司預期，因此產(chǎn)品價(jià)格在提價(jià)后不久又出現小幅回調。上述原因造成公司2008年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較2007年同期未出現提升。
　　兩次修正業(yè)績(jì)預期，二級市場(chǎng)上的股價(jià)做出了相應回應。2008年7月12日之后的第一個(gè)交易日，公司股票下跌3.97%，接下的兩個(gè)交易日，分別下跌了7.33%和3.31%。
　　第二次修正業(yè)績(jì)預期之后，去年12月29日，公司股票大跌8.31%。景興紙業(yè)也于12月29日，登上了中小板的龍虎榜。跌幅偏離值為-7.97%，成交量為1613萬(wàn)股，成交金額5492萬(wàn)元。
　　股民被忽悠
　　景興紙業(yè)的巨虧，讓前期看好它的分析師始料未及。
　　2008年12月12日，有分析師推薦景興紙業(yè)，認為其行業(yè)地位突出，仍有看頭。分析文章中指出，“景興紙業(yè)在長(cháng)三角地位突出，公司主產(chǎn)品高檔箱板紙前景看好，作為優(yōu)勢企業(yè)，必然可分享行業(yè)的快速增長(cháng)給公司發(fā)展帶來(lái)的極大機遇。”稱(chēng)其“業(yè)績(jì)穩定，前景看好”。
　　去年9月11日，廣發(fā)證券研發(fā)中心某分析師撰文：“景興紙業(yè)：產(chǎn)品盈利能力筑底業(yè)績(jì)增長(cháng)可期。”盡管相對7月份的盈利預測與投資評級報告，他們下調了公司業(yè)績(jì)預期，但仍“預計公司2008年、2009年和2010年EPS分別為0.22元、0.60元和0.84元”。他們認為公司合理價(jià)值是7.06元，給予景興紙業(yè)“買(mǎi)入”評級。
　　景興紙業(yè)偏不領(lǐng)情。9月18日，景興紙業(yè)創(chuàng )下3.83元新低。此后的11月4日，該股最低價(jià)僅為2.73元。
　　這似乎是一場(chǎng)忽悠的塔羅牌，景興紙業(yè)的業(yè)績(jì)預期導致分析師做出了錯誤判斷，同時(shí)，分析師的文章更是誤導了投資者。