2008年中期造紙行業(yè)（20家紙業(yè)公司）營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)30.5%，屬于母公司股東凈利潤同比增長(cháng)75.2%，其增速高于上半年全部上市公司（1619家）營(yíng)業(yè)收入27.98%與凈利潤16.04%的增長(cháng)，其全面攤薄每股收益0.224元與全部上市公司0.233的基本收益應基本相當。我們認為紙業(yè)上市公司08年全年業(yè)績(jì)增速應在50%左右，遠高于全部上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)水平，因此繼續維持行業(yè)的“增持”評級。

2008年1-7月份，全國共生產(chǎn)機制紙及紙板4851萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.14%（低于2007年同期16.12%的增長(cháng)）；其中生產(chǎn)新聞紙280萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.63%(低于07年同期19.56%的增長(cháng))；2008年1-7月份全國共生產(chǎn)紙漿1256萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.32%（低于07年同期14.12%的增長(cháng)）；進(jìn)口紙及紙板222.5萬(wàn)噸，同比下降9.94%；出口紙及紙板255萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.44%（大大低于2007年同比37.5%的增長(cháng)）。

從08年1-8月份的情況來(lái)看，國際木漿貿易價(jià)格相對穩定，針葉漿價(jià)格上漲不到3%，闊葉漿價(jià)格上漲約8%。截至08年8月底，美廢8號到岸價(jià)290美元/噸左右，比7月份的300美元/噸有所回落，08年以來(lái)8號進(jìn)口廢紙價(jià)格大約上漲36.8%，其它種類(lèi)的廢紙也基本類(lèi)似。

截止08年8月底，國內主要紙種價(jià)格都已松動(dòng)，可以認為08年中期就是行業(yè)景氣的高點(diǎn)，也可以說(shuō)自07年中期以來(lái)一輪景氣周期宣告結束。我們認為08年下半年以及09年多數紙種由于供給的增加，產(chǎn)品價(jià)格將趨于下降。但不同紙種的成本壓力與供求關(guān)系仍有不同。

分紙種來(lái)看，我們繼續看好文化用紙，由于今年繼續關(guān)閉污水排放不達標小企業(yè)以及09年5月將執行新的環(huán)保政策，大廠(chǎng)保留下來(lái)的中低端文化用紙仍是主要受益品種。